科創板投資別再迷戀打新神話

劉鵬2019-06-29 16:56

(圖片來源:全景視覺)

經濟觀察報 評論員 劉鵬 6月27日,科創板第一股華興源創申購可謂火爆,網上有效申購戶數達到275.63萬戶,這意味著幾乎所有開通科創板交易權限的個人投資者都參與了打新。

這反映出個人投資者對參與科創板的熱情和對資本市場改革的期待,不過我們以為,此刻還是有必要提醒投資者正視科創板投資風險,投資切勿迷戀以往打新神話、甚至抱有一夜暴富的心態。

從交易層面來講,投資者要認識到,科創板交易制度與此前有很大不同。在核準制下,新股上市首日有44%的漲跌幅限制,這造成絕大多數新股會上演一字漲停之旅,形成的賺錢效應吸引了個人投資者“蜂擁”打新。按照證監會副主席方星海的話說,新股上市首日限價,導致二級市場投資者預期高度一致,盲目追漲,放大了價格扭曲,造成新股長期回報率低下。

而科創板注冊制下,新股上市后的前5個交易日不設價格漲跌幅限制,并且后續每個交易日的漲跌幅限制是20%。在這種新的交易制度下,科創板公司股價可能會出現大的起伏波動,不排除更刺激的行情變化。個人投資者需要充分認識到新交易制度下的風險。

其實,在新股上市中,上交所引入股票異常交易實時監控的制度安排,如上市前五日對異常交易設置漲跌幅30%、60%兩個臨時停牌檔位,是為了給予投資者理性思考時間,從另一個層面說也是不鼓勵盲目追漲。

在我們接觸的投資者來看,有的是墊資開戶,目的就是在上市第一波僧多(資金量大)肉少(首批上市公司數量有限)的局面下博取收益。其實,監管層也意識到供求不平衡可能會帶來短期炒作的情形,因此也明確了首批上市企業要有一定數量。

交易層面之外,更進一步講,不同于以往的中小板、創業板的設置,科創板放棄了此前的上市核準制,攜手注冊制。投資者需要對企業上市重新認識,在注冊制下,監管是讓權于市場的,只對公司上市文件真實性做形式性審核,不再幫投資者把關審出好公司,也不再為企業質量優劣背書。

換句話說,公司是否具有投資價值需要靠投資者自己“慧眼識金”,需要更多研究公司基本面,才能識別誰具有成長潛力或者是好公司;并且要充分衡量自身風險承受能力,有些科創公司是虧損上市,存在不確定性大的特點。隨著上市后的發展,它們有可能成長為行業頭部公司,也有可能成為經營失意的退市企業。而投資者做出投資決策,買定離手,一旦發生投資虧損,要為自己的決策負責。

在科創板上市初期,不排除某些公司存在很大溢價空間,不過隨著上市公司數量逐漸增多,公司股價也會出現分化,從長期來看,個人投資者還是要回到對公司基本面價值判斷上,需要研究公司研發投入、盈利營收預期等信息,如此或許會贏得“時間的玫瑰”。

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